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中信證券發布投資研究報告，評級： 購買。
激智科技(300566)
公司是國內光學膜龍頭企業，不斷推出新品優化產品結構。長期看，公司積極的新業務開拓和對外帶來持久的發展動力，具備較強成長性。維持 2019-21 年 EPS 預測為 0.25/0.33/0.維持買入評級的41 元。
訂單增加 產品毛利率回升，第三季度業績同比增長。公司 2019年前三季度實現收入 7.43 億元，同比 15元.61%；實現歸母凈利潤 0.49 億元，同比 66億元.03%。2019年 Q3 實現單季營業收入.09 億元，同比 8.05%，環比 37.95%；單季歸母凈利潤 0.31 億元，同比 50元.22%，環比 342.86%。公司第三季度業績大幅提升，主要是加，公司第三季度業績大幅提升，導致收入規模提升。同時，隨著光學膜供需格局的改善，產品盈利能力得到了提高。公司前三季度產品毛利率 26.比去年同期增長了68% 0.47個百分點，包括 Q3 毛利率達 29.70%。
新產品產生初步成果，太陽能背板膜開始成交量。2019年 太陽能背板膜銷量大幅增長，光伏部門進入快速增長期。公司已將其交付給許多組件行業的領先企業，反射條、透明背板膜等新產品也通過客戶驗證，即將實現大規模生產。同時，公司于2017年收購浙江紫光后，進入汽車窗膜和建筑窗膜領域。2019年上半年，浙江紫光實現銷售收入 2，253.04 萬元，凈利潤890元.窗膜品牌13萬元，進一步得到市場認可。
完善業務布局，有望實現協調發展。OLED 發光材料方面，公司是LP 2017年投資 OLED 寧波已接受并獲得國內外十多項專利，并實現了大規模生產和交付。在上游基膜方面，公司通過寧波沃衍投資的寧波秦年產能已達到5萬噸，大規模生產穩定。OLED 微顯示技術方面，2018年5月，公司增資合肥。
風險因素： 市場競爭加劇，新業務擴張低于預期，原材料價格波動。
投資建議： 公司是國內領先的光學薄膜企業，不斷推出量子點膜、復合薄膜等新產品，優化產品結構。從長遠來看，公司積極的新業務發展和外部發展帶來了持久的發展動力。2019年-2021 年 EPS 預測為 0.25/0.33/0.維持買入評級的41 元。
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